Компании малой капитализации: кому из инвесторов следует выбирать Small-Cap

2023 год стал периодом восстановления для фондового рынка и основных индексов. Nasdaq и Dow Jones и вовсе смогли обновить свой исторический максимум. А вот популярный индекс компаний малой капитализации Russell 2000 показал незначительный рост и по итогам года был ниже своего максимума на 18%.

Почему же небольшие компании в прошлом году значительно отстали от рынка и есть ли реальные перспективы переломить тенденцию, рассказал инвестиционный эксперт Эдуард Челак.

Чем интересен сектор малой капитализации

Для начала эксперт объяснил, что такое Small-Cap Index и что он представляет. По его словам, рынок можно разделить на три сектора по капитализации:

• Large-Cap (крупная капитализация — 10 млрд долл.);
• Mid-Cap (средняя капитализация — от 2 до 10 млрд долл.);
• Small-Cap (малая капитализация — до 2 млрд долл.).

Вложения в компании с большой капитализацией, или Large-Cap, считаются менее рискованными. Как правило, речь идет о стабильных компаниях и лидерах в своей отрасли, например, Apple, Tesla, Coca-Cola. Вложения в акции малых компаний, или Small-Cap, более рискованные, но и потенциально более прибыльные.

Конъюнктуру рынка Small-Cap отображает индекс Russell 2000 (RUT).

Если сделать краткую характеристику компаний из индекса Small-Cap, то мы можем выделить следующее:

1. Акции компаний с малой капитализацией более рискованны, чем акции двух других секторов, потому что акции из сектора Small-Cap не так хорошо исследованы по сравнению с лидерами рынка. Также акции малой капитализации часто подвержены рыночным манипуляциям, что может негативно отражаться на их репутации.
2. Этот вид активов лучше всего подходит для краткосрочных инвесторов. Это люди с высокой терпимостью к риску, которые могут выбрать это направление инвестирования/спекуляции, поскольку в этом секторе используется модель большого риска и большой доходности.
3. Считается, что у Small-Cap большой потенциал роста, чем у компаний с крупной и средней капитализацией. Это обусловлено тем, что бизнес еще молод, у него есть куда развиваться, и любая положительная новость оказывает большое влияние на цену. Это открывает большие возможности для увеличения капитала не только компании, но и инвесторов и розничных участников рынка.

Риски и выгоды сектора Small-Cap

Возникает вопрос: почему сектор, имеющий такой потенциал роста, на текущий момент отстает от доходности Large-Cap, и всегда ли было так?

Инвестиционный эксперт предложил рассмотреть исторические данные с января 2001 по декабрь 2023 года (данные приведены с реинвестированием дивидендов и без учета инфляции).

Сравнение динамики Russell 2000 и S&P 500

В долгосрочной перспективе доходность индекса Russell 2000 (Small-Cap) превышает доходность индекса S&P 500. Однако нужно понимать, что перед нами график "идеальных условий инвестирования".

Инвесторы постоянно ребалансируют свои портфели: некоторые продают активы и выводят средства, затем снова возвращаются на рынок и работают уже с новыми ценами. Поэтому мы не можем достичь идеальной кривой, как на графике, — рассказал Эдуард Челак.

Поэтому эксперт предлагает рассмотреть каждый год отдельно, чтобы немного углубиться и понять суть вопроса.

Сравнение динамики Russell 2000 и S&P 500 р/с

Здесь мы уже можем заметить, что не всегда Small-Cap показывает те результаты, которые мы хотели бы видеть, учитывая риски, на которые мы идем, приобретая этот сектор, — сказал эксперт.

Малые компании демонстрируют хорошие результаты в периоды экономического роста, но сильно снижаются при рецессии. Поэтому, если ваш горизонт инвестирования ограничен одним бизнес-циклом, то есть менее 10-12 лет, желательно сделать поправку на текущую фазу цикла и создать сбалансированный портфель.

Компании крупной капитализации обычно представляют собой зрелый, устоявшийся бизнес, который может позволить себе делиться прибылью с акционерами. У малых компаний не всегда стабильные финансовые потоки, и все свои ресурсы они направляют на развитие и захват рынка.

Как сообщает эксперт, акции компаний малой капитализации имеют потенциал для более прибыльного вложения. Это связано с эффектом низкой базы и возможностями роста: легче удвоить прибыль с 500 млн до 1 млрд долларов, чем сделать это с 5 до 10 млрд долларов. Однако у компаний малой капитализации больше рисков и они могут сильно пострадать в периоды кризиса.

В 2023 году индекс малых компаний значительно отставал от лидеров рынка. Причиной стала жесткая политика Федеральной резервной системы по процентной ставке. В таких условиях сектору трудно привлечь внимание инвесторов, поскольку они не спешат вкладывать средства в рисковые активы, — объяснил Эдуард Челак.

Кроме того, крупным фондам и частным инвесторам нужно время, чтобы набрать нужную позицию по интересующим их ценам, и поскольку рынок малой капитализации не особо ликвиден, это требует времени. Добавим к этому нежелание рисковать в данный момент, и мы получим причины отставания индекса Small-Cap.

Что ждать в 2024 году

На сегодняшний день рынок смотрит в обе стороны. Кто-то уверен, что ФРС достигла определенных результатов в снижении ставки и 2024 будет продолжать эту тенденцию, которая даст зеленый свет рынку. В то же время другие смотрят пессимистичнее и предрекают признаки рецессии.

Что касается технической части, то сейчас мы находимся у исторических максимумов по индексам, и это не лучшая точка входа в рынок. Однако ожидается, что в ближайшее время рынок предоставит более подробную информацию, указывающую, в какую сторону двигаться (быков или медведей).

Так что советую держать руку на пульсе, чтобы быстро реагировать и входить по выгодной цене, — порекомендовал Эдуард Челак.

Эксперт же склоняется к оптимистическому сценарию и предполагает обновление исторических максимумов с последующим закреплением выше.

Затрагивая тему данной статьи и вопрос о том, стоит ли сейчас добавлять в портфель ETF (на индекс Russell 2000), то однозначного ответа нет. Индекс с июня 2023 находится в боковом движении и пока не показывает однозначно направленного движения.

Поэтому, если вы рассматриваете этот актив в долгосрочной перспективе, то инвестиционный эксперт советует выбрать частичную покупку в данной стагнации, потому что здесь можно будет реализовать хорошую точку входа. В случае, если вы подходите к делу более спекулятивно, то рекомендуется дождаться более подробной информации о намерениях актива.